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三代制冷剂配额调整灵活度提升2026年二代履约削减，三代制冷剂配额制度延续，、R32、R134a等品种行业集中度高；三代制冷剂品种间转化比例同比增长，企业生产调配灵活性提升，预计2026年主流三代制冷剂将保持供需紧平衡。制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，看好R32、R134a等主流制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。此外，看好液冷产业对氟化液与制冷剂需求的提升。 生态环境部发布2026年制冷剂配额总量设定与分配方案，看好制冷剂产品景气度延续 2025年10月24日，生态环境部正式印发《2026年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案》和《2026年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》。方案整体坚持目标导向、稳中求进、分段实施、分类施策的工作原则，二代制冷剂配额严格落实年度履约淘汰任务，三代制冷剂配额在综合考虑行业发展需求和2025年度HFCs配额实施情况下，对部分产品的配额发放进行了细微调整，并将2026年品种间调整比例上限由10%提升至30%。 配额政策的严肃性将持续，在供给端长期强约束的背景下，持续看好制冷剂产品的景气度延续。 HCFCs：2026年生产总量与使用总量分别削减基线值的71.5%和76.1%，R22生产配额同比削减3000吨 根据《2026年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案》，2026年我国HCFCs生产配额总量为15.14万吨，内用生产配额总量与使用配额总量为7.97万吨，2026年度我国HCFCs生产和使用量分别削减基线值的71.5%和76.1%。细分产品来看，R22生产配额/内用生产配额相比2025年分别削减3000/2910吨，同比减少2.01%/3.60%；R141b生产配额/内用生产配额清零。R22、R141b配额削减量相对较大，或将改善R22供需结构。据测算，2026年R22生产配额分配约为：集团4.30万吨，股份3.81万吨，化工3.02万吨，0.86万吨，股份0.77万吨。  HFCs：在2025年配额基础上，两次年内配额调整机会，不同品种间调整比例合计不超过30% 生态环境部根据HCFCs淘汰的替代需求、半导体行业R41的增长需求，增发3000吨R245fa生产配额（其中内用生产配额为3000吨）、50吨R41配额（其中内用生产配额为50吨），其他品种配额与2025年保持一致。 在配额调整上，分为同一品种间调整与不同品种间调整。同一品种配额可在不同生产单位间等量调整；不同品种配额调整需满足（1）不增加总CO2当量（2）累计调整增量不超过分配方法核定品种配额量30%，较去年比例（10%）略有提升。调整次数维持年内两次，调整时间为年中4月30日与8月31日前。在配额制度限制条件未改变的前提下，生产企业可根据实际供需更为灵活地调整生产，其中由于涉及到不同品种间配额调整，品种齐全且配额量较高的企业拥有更强的调整灵活性。 R22价格回落后企稳，R32、R134a等主流三代制冷剂景气度延续 R22逐步进入需求淡季叠加以旧换新后维修需求逐渐萎缩，预计R22年内配额或有富余，企业通过降价清理库存。据卓创资讯，2025年Q3R22均价下滑至3.41万元/吨，较Q2均价下滑429元/吨；据氟务在线，10月来R22价格下滑至1.5-1.8万元/吨，低价策略带动市场采购情绪有所好转，出货较为顺畅，后价格提升并稳定在1.8-2.0万元/吨。 R32表现强势，在需求持续增长的背景下，制冷剂企业对R32市场的维护意愿较强，报价稳步上行，2025年Q3均价达5.9万元/吨，较Q2上涨8534元/吨；当前市场主流成交价维持在6.1-6.2万元/吨。R134a因配额持续消耗，2025年Q3均价上涨至5.1万元/吨，较Q2价格上涨3360元/吨；当前报价逐步上涨至5.3万元/吨。R410a受R32高价带动，2025年Q3均价达5.1万元/吨，较Q2上涨2830元/吨；当前报价跟涨至5.2-5.5万元/吨。R125、R143a、R507二三季度及当前价格维持4.6万元/吨，保持平稳态势。 |
